Готов ли Anthropic к IPO на $2 трлн? Инвесторы сравнивают оценку с реальной прибылью

Инвесторы Anthropic, одной из ведущих компаний в сфере искусственного интеллекта, всерьёз обсуждают сделку, которая может стать крупнейшим первичным публичным размещением акций (IPO — первый выпуск акций компании на открытый рынок) в истории компании. По данным Financial Times, ряд крупных инвесторов компании рассчитывают на потенциальную рыночную капитализацию в $2 трлн — более чем вдвое выше отметки в $965 млрд, установленной в ходе майского раунда финансирования Series H (очередной крупный инвестиционный раунд компании).

Проблема в том, что Anthropic пока не приносит прибыли. Крупные технологические компании, которые присоединятся к индексу Nasdaq 100 после IPO, в среднем торгуются с коэффициентом цена/прибыль в несколько десятков пунктов, тогда как Anthropic до этого показателя ещё далеко. Тем не менее, по данным Wall Street Journal, во втором квартале 2026 года выручка компании, как ожидается, более чем удвоится и достигнет $10,9 млрд.

По мнению директора по инвестиционным стратегиям Renaissance Capital Эйвери Маркеса, для того чтобы столь масштабная оценка выглядела оправданной в глазах инвесторов, компании необходимо приблизиться к операционной прибыли. «Просто увидеть цифру в $2 трлн — это действительно поразительно, — говорит он. — Но приближение к операционной прибыли, на мой взгляд, делает эту гигантскую оценку не такой уж безумной».

Капитализация в $2 трлн поставила бы Anthropic в один ряд лишь с шестью компаниями, уже достигшими этой отметки, и Broadcom, который к ней приближается. Для сравнения: Nvidia, чья капитализация превышает $5 трлн, в последнем финансовом году получила чистую прибыль в $120,1 млрд при выручке в $215,9 млрд, а Alphabet с капитализацией в $4,55 трлн заработал $132 млрд чистой прибыли при выручке в $403 млрд. По своим показателям Anthropic ближе всего к Amazon, которая зафиксировала чистую прибыль в $77,7 млрд за последний финансовый год, хотя часть этой прибыли сформирована за счёт роста стоимости доли Amazon в самой Anthropic.

При этом годовая выручка Anthropic в пересчёте по текущим месячным показателям (run-rate — метод прогнозирования годовой выручки на основе текущих месячных данных) выросла с примерно $9 млрд в конце 2025 года до $47 млрд к середине мая. По данным, обнародованным главой Salesforce Марком Бениоффом из внешних источников, сейчас этот показатель достиг $74,1 млрд, обогнав OpenAI. Бениофф охарактеризовал это как «корпоративный хет-трик»: лучшая модель (Claude), лучшие агенты для программирования (Claude Code) и лучший инструмент для продуктивности (Cowork).

По мнению аналитиков, поскольку OpenAI и Anthropic являются очень близкими конкурентами, то, какая из компаний первой выйдет на IPO, задаст рыночный ориентир и для другой. Преимущество Anthropic — в более стабильной и прогнозируемой базе корпоративных клиентов по сравнению с ориентацией на частных потребителей, тогда как у OpenAI сильнее узнаваемость бренда благодаря ChatGPT. Кроме того, ещё один фактор, приковывающий внимание инвесторов, — это вопрос обеспечения обеих компаний вычислительными мощностями (compute).