Yaponiya yeni: global moliya tizimining zaif bo'g'ini bo'lib qolishi mumkinmi?

AQSh va Yaponiya so'nggi o'ttiz yil ichida birinchi marta yaponiya yenini qo'llab-quvvatlash uchun birgalikda valyuta interventsiyasi o'tkazdi, biroq bu chora valyuta bozoridagi tashvishni deyarli bartaraf etolmadi. Xazina vaziri Skott Bessentning yozuvlariga ko'ra, AQSh 5-10 milliard dollarlik yen sotib olgan bo'lsa, Yaponiyaning aralashuvi 50 milliard dollardan oshgan. Natijada dollar/yen kursi avvalgi 164 darajasidan 157 gacha mustahkamlangan, biroq keyinchalik erishilgan yutuqning bir qismi yo'qotilib, juma kuni kurs qayta 159 atrofida turgan.

Mutaxassislarning ta'kidlashicha, yenni qo'llab-quvvatlash bo'yicha bu urinishlar valyuta zaifligining ildiz sabablarini emas, balki uning oqibatlarini bartaraf etishga qaratilgan qisqa muddatli chora edi. Yaponiyaning davlat qarzi YaIMning 200 foizidan oshib ketgan, fiskal rag'batlantirish tanqisligi yanada kuchaytirishi kutilmoqda, markaziy bank esa yuqori inflyatsiya sharoitida foiz stavkalarini oshirishga sekinlik bilan yondashmoqda.

Yendagi barqarorsizlik AQSh-Yaponiya interventsiyasini keltirib chiqarishga yetarli bo'lgani global moliya bozorining muhim tayanch nuqtasi yanada tavakkalliroq ko'rinishga ega bo'lganidan dalolat beradi. Uoll-stritning tajribali eksperti Ed Yardeni bu haqda shunday yozadi: "Endi treyderlar 'yen carry treyd' (arzon yen qarzi hisobiga dunyo bo'ylab yuqori daromadli aktivlarga garov tikish strategiyasi)ning portlab ketishi mumkinligini kuzatmoqda. Hozirgi moliyaviy tizim xuddi yen tayanch bo'lagi bo'lgan ulkan Jenga minorasiga o'xshaydi".

Interventsiya usuli — AQShning yen sotib olish uchun dollar emas, evro sotgani va Yaponiyaning zaxiradagi AQSh qimmatli qog'ozlarini sotish o'rniga ularni garovga qo'yib qarz olgani — qo'shimcha tashvish uyg'otdi. Bu holat dollarning yetakchilik mavqeini savol ostiga qo'yayotgani va Trump ma'muriyatining beqaror yen AQSh qarz manzarasini yanada yomonlashtirishidan xavfsirayotganini ko'rsatadi. Yaponiya 1 trilliondan ortiq dollarlik AQSh qimmatli qog'ozlariga ega bo'lib, ularning eng yirik xorijiy egasi hisoblanadi — shu sababli bu zaxiraning har qanday kamayishi AQSh obligatsiyalari daromadliligini oshirib, davlat qarzi xarajatlarini yanada ko'paytirishi mumkin.

Yardeni Osiyoning boshqa mamlakatlari ham AQSh qimmatli qog'ozlarini sotishi mumkinligini, biroq ular 1998-yilgi Osiyo moliyaviy inqirozi davridagiga qaraganda ancha yaxshi holatda ekanini ta'kidlaydi. Shunga qaramay, xavf saqlanib qolmoqda: "Osiyo markaziy banklari doimo AQSh qarzini sotib olishda davom etadi, degan ko'p yillik taxmin endi Vashington uchun og'ir oqibatlarga aylanmoqda", - deb yozadi u.

Brukings institutining katta ilmiy xodimi Robin Bruks esa yenning interventsiyadan keyingi qayta pasayishi AQShning kutilganidan past inflyatsiya ko'rsatkichlariga qaramay yuz berganini alohida ta'kidlaydi — bu esa Federal zaxira tizimining yaqin kunlarda stavkani oshirishi ehtimolini pasaytirishi kerak edi. Bruks "Yen chuqur muammoda" sarlavhali maqolasida Yaponiya markaziy bankidan tubdan siyosat o'zgarishini talab qilib, uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi AQSh stavkalari bilan orasidagi farqni qisqartirish uchun oshirilishi, buning uchun esa markaziy bankning obligatsiya sotib olish hajmi kamaytirilishi kerakligini yozdi.